¿Qué es una CBDC y por qué la quieren los bancos centrales?

El dinero está atravesando su mayor reinvención en siglos. Dado que muchos consumidores abandonan el efectivo físico y las criptomonedas evolucionan rápidamente, los bancos centrales están tomando medidas para garantizar que no se queden atrás en innovación. El objetivo es una forma digital de moneda de curso legal que pueda competir con las alternativas del sector privado al ser más segura y barata de usar. Si bien muchos países, incluido Estados Unidos, no han decidido si quieren introducir una moneda digital del banco central, algunos están actuando más rápido. China ya ha lanzado su yuan digital a 260 millones de usuarios.

1. ¿Cómo funcionan las CBDC?

No son tan diferentes, al menos en apariencia, de mantener dinero en una cuenta bancaria y usar tarjetas de plástico, teléfonos inteligentes o aplicaciones de tecnología financiera para enviarlo electrónicamente al mundo. La diferencia clave con los populares medios de pago digitales es que el dinero del banco central (ya sea efectivo o una cifra en una pantalla) aparentemente está libre de riesgos, mientras que los depósitos de los bancos comerciales no lo están. En teoría, el dinero que tienes en una cuenta bancaria es convertible en papel efectivo a la vista. En realidad, eso está sujeto a la salud del banco y su liquidez, lo que significa que es posible que los consumidores no siempre puedan acceder a su saldo y pueden perder dinero si un banco quiebra. Las CBDC, al igual que el efectivo, serían un pasivo directo del banco central, y su garantía presumiblemente duraría al menos mientras dure el país que las respalda.

2. ¿Qué tienen que ver las CBDC con las criptomonedas?

No mucho, aparte de la tecnología blockchain que impulsa las criptomonedas, que también se utiliza en algunos proyectos de CBDC. Las criptomonedas como Bitcoin son esencialmente una revuelta contra las finanzas centralizadas y sancionadas por el Estado, mientras que las CBDC la personifican. El interés del banco central fue visto inicialmente como una respuesta a las presiones del sector privado, como el anuncio de 2019 de la entonces Facebook Inc. de que planeaba introducir una moneda digital global (primero llamada Libra, luego Diem, ahora muerta). En cierto modo, la discusión ha dado un giro, y los emisores de criptoactivos ahora intentan capitalizar la credibilidad de los bancos centrales mediante el desarrollo de las llamadas monedas estables, que intentan mantener un precio estable vinculando su valor a una moneda existente en el mundo real. Aún así, dada la volatilidad de los criptoactivos no respaldados, el potencial de las CBDC como depósito de valor y medio de intercambio es mucho mayor. Las criptomonedas podrían desempeñar un papel en la revisión anunciada de X (de soltera Twitter) por parte de Elon Musk, pero hasta ahora, la proporción de transacciones de pago globales incluso de Bitcoin, la criptomoneda más grande, es pequeña.

3. ¿Cómo funcionarían las CBDC?

Los bancos centrales están experimentando en dos vías principales: mayorista y minorista. En este último caso, los consumidores tendrían acceso directo al dinero digital del banco central, tal como hoy en día tienen efectivo. En los proyectos mayoristas, la atención se centra en una tecnología más eficiente para los pagos entre los bancos y el banco central, posiblemente utilizando blockchain. Las CBDC minoristas son particularmente interesantes para los países menos desarrollados, donde la inclusión financiera e incluso la logística de la distribución de efectivo son un gran problema. La mayoría de los países desarrollados se han centrado en cambio en aplicaciones mayoristas y son más reservados con las minoristas debido a su impacto potencial en la banca comercial.

4. ¿Cómo mejorarían los pagos?

Los pagos digitales podrían liquidarse más baratos y más rápido que lo que son actualmente, tal vez instantáneamente, lo que eliminaría el riesgo crediticio, y sin la necesidad de bancos corresponsales al cruzar fronteras. En algunos países donde los métodos de pago electrónico no son muy frecuentes debido a los altos costos para los comerciantes, el uso de una tarjeta o un teléfono podría generalizarse. Eso podría fomentar la competencia entre los proveedores de servicios de pago, de modo que incluso los sistemas de tarjetas de crédito convencionales, como Visa o Mastercard, podrían volverse más baratos.

5. ¿Cuáles son las posibles desventajas?

En un entorno de CBDC minorista, en teoría, todos los ciudadanos podrían tener una billetera electrónica en el banco central, eliminando la necesidad de una cuenta bancaria regular. Eso podría socavar el sistema financiero en general, ya que los bancos comerciales todavía son necesarios para otorgar préstamos y otras tareas importantes. El Banco Central Europeo ha planteado la idea de limitar la cantidad de euros digitales que un individuo puede tener para que la gente todavía esté dispuesta a conservar sus cuentas bancarias comerciales. Sin embargo, algunos países, entre ellos Dinamarca y Suiza, han descartado el modelo minorista. En cambio, ellos y otros, incluido Estados Unidos, tienen las CBDC mayoristas en la cima de su agenda, donde ven el mayor potencial de mejoras con los menores riesgos. Por otra parte, los defensores de la privacidad temen la pérdida de anonimato y la posibilidad de vigilancia gubernamental si desaparecen los pagos en efectivo. Cada pago digital, incluidos los que se realizan hoy en la banca en línea o en aplicaciones de pago, deja un registro rastreable.

6. ¿Quién, además de China, ya está intentando esto?

China ha estado probando el yuan digital, o e-CNY, durante años y, aunque todavía se encuentra en una fase piloto, ya tiene la base de usuarios más grande: alrededor de 260 millones de usuarios en 28 ciudades. Las autoridades allí presionaron para la adopción de la moneda digital después de haber declarado ilegales todas las transacciones relacionadas con las criptomonedas. La eNaira de Nigeria entró en circulación a finales de 2021 y ha demostrado ser una opción alternativa eficaz al papel moneda después de que un caótico cambio de política provocara una agobiante escasez de efectivo. Nigeria está tratando de evitar poner en peligro a los bancos estableciendo un límite bajo de transacciones diarias, que es mayor si los usuarios utilizan una cuenta bancaria comercial. El programa piloto de rupias digitales de la India tenía alrededor de 1,6 millones de usuarios a mediados de año y se prevé ampliarlo. Las Bahamas se convirtieron en líderes mundiales en 2020 y Jamaica lanzó su moneda digital JAM-DEX el año pasado. Entre los países desarrollados, Suiza está lista para probar una CBDC mayorista del mundo real para su uso entre instituciones financieras durante un período limitado, a partir de este año. Eso lo dejaría más avanzado que sus pares de la zona del euro, Estados Unidos, el Reino Unido y Japón, que todavía se encuentran en la fase exploratoria.

7. ¿Dónde está Estados Unidos en materia de CBDC?

La Reserva Federal, que durante mucho tiempo se mostró poco entusiasta con la idea, dijo el año pasado que con una CBDC, el tiempo que lleva liquidar las transacciones de divisas podría reducirse de dos días a menos de 10 segundos. Un documento técnico publicado en mayo sobre un proyecto de la Reserva Federal de Nueva York llamado Cedar reveló que los investigadores ya han realizado un experimento con una CBDC. Aún así, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dejó claro el año pasado que para que Estados Unidos ingrese al mundo de las monedas digitales, necesitaría la aprobación del ejecutivo y del Congreso y que esto es "un proceso de al menos un par de años".

--Con la ayuda de Andrew Langley.

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